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建信基金陶灿寻找竞争力强的好公司

2021年10月11日 蕨菜财经网

建信基金陶灿:寻找竞争力强的好公司

  在今年A股快速板块轮动中,新能源板块绝对是那颗“最闪亮的星”。不过,在二季度上涨之后,新能源板块估值问题成为市场关注焦点。在建信基金权益投资部执行总经理陶灿看来,新能源行业作为典型的成长性板块,天然波动较大,受市场风格轮动、估值消化等多方面因素影响,短期还存在调整可能,但基于新能源板块本身较为确定和较快的基本面增速,短期调整也是对优质标的的布局窗口,未来三到五年,新能源行业依然是所有行业中成长性相对更好的机会。

  银河证券数据显示,由陶灿和田元泉、张湘龙共同管理的建信新能源行业股票基金成立于2020年6月,截至8月6日,成立以来收益率达167.7%,今年以来收益率达49.48%。据悉,拟由陶灿管理的建信兴润一年持有期混合基金正在发行中,将围绕科技创新、产业升级、消费升级三大主线,再次聚焦于新能源、高端制造等成长景气板块。

  聚焦成长性景气行业

  作为一个拥有14年证券从业经历,10年基金经理任职经验的老兵,陶灿在精选标的前会先关注其所在的行业。他指出,不论在牛市还是熊市,中信28个行业的收益率差异都非常大,因此,他不会直接在全市场挑选标的,而是在景气行业中选择。

  陶灿将“景气”分为周期性景气和成长性景气,其中的成长性景气是他更为看重的指标。“行业发展阶段主要分为导入期、成长期、成熟期和衰退期,所处阶段也决定了景气持续的时间。成长性景气行业的天花板很高,但渗透率较低,处于发展的黄金阶段。而同为朝阳阶段的导入期,尚未实现收入和利润的快速增长。”

  不过,在当前结构性行情中,资金持续集中涌入景气行业,赛道筹码非常拥挤。那么,又该如何进一步筛选?在陶灿看来,竞争格局就显得尤为重要,他主要研究行业的竞争焦点与集中度,判断行业趋势是由竞争力公司主导还是产业政策主导。此外,在重配行业中,陶灿还会关注商业模式,考虑行业的价值创造、产业链价值分配和现金流等因素。“一旦把握清楚景气趋势、竞争格局、商业模式这三点,值得重仓行业自然浮出水面。”他进一步表示,“通过这种方式筛选出重点配置的行业,我们相信大概率会跑赢市场均值。”

  在此基础上,陶灿倾向于选择行业中具备足够竞争力的标的,主要考量实控人和管理层的格局和执行能力、研发效率、科技创新等方面。“竞争力是企业的根基,只有竞争力才能带来持续向好的业务指标和财务指标。”他如是说。

  得益于这套从行业到个股的完整投资框架,陶灿管理的多只产品长期业绩良好。Wind数据显示,以他任职时间最长的建信改革红利为例,自2014年5月14日成立以来,若投资者在此之后的任意一天买入并持有6个月以上,所获收益均为正,大幅超越同期市场主流指数表现。同时,银河证券数据显示,截至2021年8月6日,建信改革红利股票基金成立以来的收益率为533.7%。

  把握三条主线

  据悉,拟由陶灿担纲的建信兴润一年持有期混合基金正蓄势待发,该基金设置一年最短持有期,帮助持有人尽量降低“追涨杀跌”对投资收益带来的影响。同时,在产业升级和经济结构转型的创新驱动时代,他将从科技创新、产业升级和消费升级三条主线出发,为持有人捕捉高景气行业的成长性机会。谈及建信兴润一年持有期混合的建仓策略,陶灿认为,虽然产品设置了一年的持有期,更利于基金经理抵御市场的短期波动,但依然会从绝对收益的角度出发,稳妥建仓,积累一定安全垫后再增加仓位,力争为持有人获得较高收益。

  展望后市,陶灿表示,从当前时点看,市场大幅下跌的风险不大,未来以结构性机会为主。具体来看,在科技创新主线,重点把握国产半导体和智能家电等领域;在产业升级主线,结合“碳中和”关注新能源板块,以及集成电路、创新药、新材料等高端制造业领域;在消费升级主线,挖掘受益于通胀的大众消费品和新消费主题,包括高端啤酒和国潮品牌的纺织服装等。

  对于市场非常关注的新能源板块,陶灿表示,受市场风格轮动、估值消化等多方面因素影响,短期还存在调整可能,但整体而言,新能源板块基本面增速依旧强劲。对于个人投资者而言,若资金期限可以拉长到三至五年,新能源行业依旧是较优选择。

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